尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善(s外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗hàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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