昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民(mín)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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