4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(q食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写iú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“U食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写SDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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