用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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