5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gā十公分有多长 10厘米就是10公分吗o)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预十公分有多长 10厘米就是10公分吗期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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