华(huá)尔街真(zhēn)是风云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾发百页(yè)报告(gào)做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美国新兴做空机构(gòu)兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度(dù)出击，此次矛头对准的是电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名(míng)亿(yì)万富(fù)翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊(yī)坎旗下(xià)控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间(jiān)5月2日(rì)周二(èr)收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大(dà)单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿(yì)美(měi)元。

　　而(ér)伊(yī)坎(kǎn)个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布斯(sī)榜单显示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投资者的资金向老投资者(zhě)支付股息。报(bào)告指出，简而言(yán)之，伊坎一直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那里(lǐ)获得的资金(jīn)向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有(yǒu)资金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)的情(qíng)况下才是(shì)可持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资(zī)产价值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研(yán)究在报告(gào)中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公(gōng)司(sī)。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一方(fāng)面，伊坎企业(yè)的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控股公司，其(qí)交易价格均低于各自的资产净值。资产(chǎn)净值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关(guān)键指标(biāo)，衡量基金所持(chí)证券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为止(zhǐ)美国大型股公司(sī)中最高(gāo)的。兴登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票而(ér)不是现金的形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)出售新(xīn)股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个(gè)月后，该部门(mén)的一家重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯(wéi)一一家跟(gēn)踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊(yī)坎之间(jiān)的关系密(mì)切。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股息也将永(yǒng)久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的(de)报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空报(bào)告对伊坎来说(shuō)是一(yī)个(gè)重大挑(tiāo)战。他(tā)也在报告刊登(dēng)的(de)几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明(míng)中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利(lì)益(yì)为(wèi)代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开披露的(de)信(xìn)息，我(wǒ)们相信，从长期来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们(men)仍然相(xiāng)信激(jī)进主义是最(zuì)好的投资范例。“我过去(qù)25年(nián)的激进(jìn)主义(yì)投资已经很好地证明了(le)这一(yī)点。我们(men)定期将我们的(de)维权原则(zé)付诸于我们(men)的(de)多数控股公(gōng)司(sī)以及我们投资部门(mén)持有(yǒu)的少数股权，目前在(zài)14个(gè)上市公司董(dǒng)事会(huì)中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他(tā)在能源、汽(qì)车、食品包装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住(zhù)了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的(de)投(tóu)资者就(jiù)兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告伸出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究的(de)做(zuò)空实例，最出名的莫过(guò)于(yú)今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引发(fā)了(le)外资纷(fēn)纷从印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更让印度总(zǒng)理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播电台称，截(jié)至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市(shì)值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团(tuán)的债券价格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼的(de)个人净(jìng)资(zī)产(chǎn)也(yě)缩(suō)水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那(nà)么，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于(yú)2017年，总部位于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司(sī)的主要业务包括披露企业的(de)会(huì)计(jì)造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年(nián)至今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对30家公司发(fā)过难(nán)。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计师和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康涅狄格(gé)大学学(xué)习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他(tā)加入了(le)以色列(liè)的救护车急救部门(mén)，是(shì)拥有以(yǐ)色列证书的(de)救护人(rén)员(yuán)。

　　公司官(guān)网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字(zì)源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的(de)网(wǎng)站上写道。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼(ní)集(jí)团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他(tā)企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研(yán)究？份69页(yè)的(de)做(zuò)空(kōng)报告，让(ràng)市值一(yī)度(dù)达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司(sī)Nikola的(de)创始人(rén)被迫辞职(zhí)，美国(guó)司(sī)法部和证(zhèng)券(quàn)监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始(shǐ)人最(zuì)终被(bèi)判欺诈罪成立(lì)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究(jiū)指(zhǐ)控电(diàn)动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美元，其股票在兴登堡研(yán)究(jiū)做空(kōng)报告公布(bù)后(hòu)暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介(jiè)入(rù)马斯克(kè)对推特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布(bù)做空推特(tè)后，推特的(de)股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭(bì)做空(kōng)仓(cāng)位(wèi)。去(qù)年(nián)7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做空(kōng)推特，推特股价(jià)随即大(dà)涨约8％。

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