5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì伊拉克是不是被灭国了)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史伊拉克是不是被灭国了(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(z伊拉克是不是被灭国了hōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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