昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(d精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思é)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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