在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费(f地肖指哪几个生肖？èi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归地肖指哪几个生肖？因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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