4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(hu中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机án)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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