昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面(miàg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗n)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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