一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(j鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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