北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于(yú)对公(gōng)司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的(de)公(gōng)司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价(jià)均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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