AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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