大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确(q曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思uè)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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