4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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