昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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