5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)作为老赛(sài)道是否能(néng)有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消退，医药(yào)行业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去(qù)创新药和(hé)疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能(néng)力的(de)低估值板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未(wèi)达(dá)到(dào)预期(qī)，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未增加(jiā)太多，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都被(bèi)用破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点于(yú)疫情相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国(guó)内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性(xìng)的(de)分化是非常明显的(de)，传(chuán)统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在过(guò)去的三年(nián)中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药(yào)企业(yè)而(ér)言，要实现高速(sù)发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本(běn)土市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点p>

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求(qiú)的(de)新(xīn)基建板(bǎn)块(kuài)或是最(zuì)具(jù)有确定(dìng)性的领域之一，一(yī)定程度上(shàng)或(huò)仍是今(jīn)年医(yī)药(yào)投资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)员(yuán)会(huì)召开(kāi)新闻发布会，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医(yī)疗卫生(shēng)服务(wù)网(wǎng)络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县级医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今(jīn)后(hòu)，继续(xù)推进人(rén)才(cái)、技术、管理的(de)下移(yí)，通(tōng)过城市三级医院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托管，建立(lì)医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等(děng)多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接下(xià)来的工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关(guān)的(de)基层医疗器械市场(chǎng)或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发(fā)展空间。其中的个(gè)股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源(yuán)的分布将会(huì)得(dé)到(dào)优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出(chū)要(yào)加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域(yù)的(de)基础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策(cè)推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比的优势(shì)加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医疗(liáo)器械的龙(lóng)头厂商(shāng)将会(huì)抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点华富证券建(jiàn)议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力(lì)。

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