5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等(děng)多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募(mù)基金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，年内超(chāo)半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位后(hòu)便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富(fù)中证芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出(chū)现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续(xù)下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国(guó)内半导体企业相比海外母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产品研(yán)发和客户(hù)导入进程可能(néng)不(bù)及(jí)预期；二(èr)是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全球电子产品等(děng)终端需求可(kě)能不及(jí)预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于(yú)下行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下(xià)游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额(é)提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的(de)原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催化(huà)，所以从(cóng)年初到(dào)4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为(wèi)当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前(qián)该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命，前(qián)两次都是(shì)以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能(néng)从(cóng)感知智能走向认知智(zhì)能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对人类生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了个人电脑(nǎ母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸o)、互(hù)联(lián)网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物(wù)智联层面(miàn)的(de)延伸，将会(huì)在(zài)经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技术(shù)变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其中，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费(fèi)品的(de)复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模型(xíng)训练需要(yào)大(dà)量(liàng)算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋(qū)势(shì)仍(réng)在加速推进，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸