随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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