用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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