自2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的(de)披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基(jī)金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更(gèng)加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要(yào)大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基(jī)本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再(zài)次(cì)成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观(guān)察(chá)公司的(de)发展，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己的(de)成功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投(tóu)资者未(wèi)来更可能做(zuò)出(chū)对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的(de)经验(yàn)，持续(xù)做深入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的核(hé)心手段之(zhī)一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判这家(jiā)公司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年(nián)报中的(de)附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资(zī)金分(fēn)流可(kě)能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多(duō)样(yàng)的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非(fēi)常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由(yóu)于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓(cāng猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个(gè)股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(zhǔ)题(tí)我们(men)也进行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业(yè)和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积(jī)极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环(huán)。一如当(dāng)下(xià)的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金(jīn)域(yù)医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监(jiān)管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是(shì)积极(jí)的因(yīn)素正在(zài)发挥(huī)作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们(men)相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收(shōu)集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的(de)实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的(de)周期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是成长型基(jī)金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加(jiā)仓(cāng)力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大(dà)扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间修复资产负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银(yín)行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)强合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗