在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字>

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也(y水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ě)受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。