金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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