在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(sh钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称uāi)退将从第三(sān)季度开始。

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