今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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