2022年是国内实施“双碳(tàn)战略(lüè)”的攻坚之年，作(zuò)为新(xīn)能源(yuán)的(de)重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长性(xìng)背景下，上市企业产(chǎn)量不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归母净利润(rùn)不(bù)断增(zēng)长，但行业内上中下游(yóu)板块(kuài)的盈利能力分化(huà)严重(zhòng)，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上市(shì)公司研究院的数据显示，光伏设备产(chǎn)业(yè)链盈利参(cān)差不齐。光伏设备行(xíng)业主要(yào)分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游的(de)硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工设备、逆变器(qì)、光伏辅材和光伏电池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板(bǎn)块处于(yú)金(jīn)字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总(zǒng)体利(lì)润贡献度小，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价(jià)格下行预(yù)期增加，结合对企业经(jīng)营数据变化的(de)分(fēn)析，可以看(kàn)出：光伏(fú)设备的上游(yóu)将(jiāng)迎来降价与去库(kù)存阶段，这对于中下游企业来说意味着(zhe)原(yuán)材料成本得到(dào)控制，利(lì)于企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作(zuò)为清洁(jié)能源(yuán)重要(yào)方向的光(guāng)伏设备，市(shì)场加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上市公司研(yán)究院统计发现，行业(yè)中48家上市(shì)公司(sī)，有33家2022年(nián)获得(dé)的政府补助(zhù)较(jiào)2021年增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶(fú)持背后，与之(zhī)同步的是上市企(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句qǐ)业经营规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产(chǎn)量方面来看，根据(jù)国家能(néng)源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造(zào)端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业(yè)实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其(qí)中，2022年业(yè)绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净(jìng)利润增速达(dá)到162.11％，增速在(zài)200％以上(shàng)、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实现归(guī)母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于(yú)供(gōng)不应求(qiú)的(de)状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续(xù)提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏(fú)设备行业归母净利(lì)润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现，上中下游呈现的结果参差(chà)不齐(qí)，上(shàng)游硅料(liào)硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业(yè)的(de)红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少(shǎo)，企(qǐ)业(yè)毛利率较(jiào)高；而中下游多数板(bǎn)块毛利率不(bù)及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利(lì)率(lǜ)较快提升(shēng)，首先是源于(yú)供(gōng)不应求背(bèi)景下的涨价。作(zuò)为(wèi)光伏设备行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板块可以形容其为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨(jù)大，但(dàn)从2020年以来的(de)数据来(lái)看，硅片(piàn)价格(gé)依然处于高位。特别是(shì)上半年(nián)硅片价(jià)格持续高(gāo)位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨额订单(dān)，提前完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业代表之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品(pǐn)持(chí)续扩产(chǎn)，价格同比上涨显著，进(jìn)而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕(gēng)该领域(yù)的企业容(róng)易形成规模效应(yīng)。这(zhè)一板块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易(yì)形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企业业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增(zēng)长，平(píng)均归(guī)母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环(huán)3家硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母(mǔ)净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光(guāng)伏设备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)呈(chéng)现下(xià)行(xíng)趋势，45家(jiā)企业(yè)平均毛利率(lǜ)下(xià)滑(huá)0.72％，进(jìn)而影响(xiǎng)公司盈(yíng)利情(qíng)况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域的光(guāng)伏加(jiā)工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来(lái)基本持平，而光伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏电池组件毛(máo)利率下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏(fú)电池组件成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不(bù)同板块的毛(máo)利(lì)率情(qíng)况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组件板块(kuài)11家上市(shì)公司(sī)，平均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业数量较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平均毛利率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由于原材料(liào)涨价(jià)等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个(gè)百分点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器板块有6家企业(yè)，数量(liàng)相对较少，板(bǎn)块(kuài)整(zhěng)体毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙(lóng)头，阳(yáng)光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公司(sī)去年(nián)逆变器(qì)全球出货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计(jì)装机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周(zhōu)转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下(xià)游(yóu)“内(nèi)卷(juǎn)”是(shì)行(xíng)业写照，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶硅(guī)等硅(guī)片的(de)阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会(huì)硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶(jīng)硅(guī)片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业的(de)经营数据(jù)也可看出硅片价(jià)格(gé)下跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年(nián)一季(jì)度，大全能源(yuán)实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外(wài)，3家企业今年(nián)一(yī)季度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是环(huán)比(bǐ)还是同比，相较而(ér)言都(dōu)有明显下行(xíng)趋(qū)势(shì)，说明当前有库(kù)存积压(yā)风险。以大全能源(yuán)为例(lì)，2022年一(yī)季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人士(shì)认为(wèi)，上游硅料硅片面临短期供过于(yú)求(qiú)的局面，在(zài)清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏电池(chí)组件、光伏加工设备等对(duì)中(zhōng)下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较好控制原材料(liào)成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句