美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhà是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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