随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐<俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米/strong>

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。