编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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