近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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