5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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