5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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