今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效>

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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