自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题(tí)层出不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至(zhì)一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持(chí)有港股(gǔ)和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的(de)投资(zī)思路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来(lái)充分观察公司的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一(yī)次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果(guǒ)将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企(qǐ)业的定(dìng)期(qī)报告(gào)并对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当前(qián)的财(cái)务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为例，一季度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造(zào)业资产经历了(le)下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了(le)难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短期(qī)持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前(qián)连续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台也(yě)遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格买入预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对(duì)产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现。说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思p>

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的(de)其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医(yī)学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实(shí)施(shī)的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然(rán)处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们(men)并(bìng)不具备精确(què)预(yù)测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待(dài)公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身增(zēng)长带(dài)来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看待未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失(shī)业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化需(xū)要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下(xià)修(xiū)正(zhèng)。紧缩(suō)带来的(de)金融(róng)风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风(fēng)险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对(duì)顶部(bù)位置(zhì)，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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