编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒无可厚非是什么意思trong>

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(k无可厚非是什么意思àn)，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中无可厚非是什么意思都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）