北京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环(huán)节中，回答了(le)投资人(rén)的(de)47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年(nián)的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公(gōng)司(sī)进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益(yì)率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别财(c吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别ái)经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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