A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互(hù)联(lián)网金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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