随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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