财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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