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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来(lái)很长一段准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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