昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(abo文是什么意思 abo文是谁发明的wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走abo文是什么意思 abo文是谁发明的低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。abo文是什么意思 abo文是谁发明的p>

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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