金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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