四大国(guó)有银行的(de)集体降息(xī)惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意(yì)到，今年以来银(yín)行业已有三(sān)波(bō)存款(kuǎn)利率下(xià)调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人(rén)民(mín)币存款利(lì)率下调(diào)；5月(yuè)5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联(lián)社(shè)）下(xià)调人民币(bì)存款(kuǎn)利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一(yī)发(fā)而动全身，与经济(jì)、就(jiù)业(yè)、投资以及老百姓“钱(qián)袋(dài)子”都息息相关。那么，如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定存(cún)款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经(jīng)济增速放缓的(de)信号？市场上关于(yú)企业、老(lǎo)百姓手中的钱变(biàn)“毛(máo)”的(de)担(dān)忧何解(jiě)？

　　从(cóng)推出背景来(lái)看，多(duō)方观(guān)点认为，本次存款利率新(xīn)规主要基于三重考量。一是符合推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是促进投(tóu)资、消费(fèi)，本(běn)次降息(xī)也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看到(dào)的是(shì)，本次调降中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，通知(zhī)存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期(qī)存款，都是针对特定存(cún)取(qǔ)需求的(de)客户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券(quàn)宏观团队测算(suàn)，通知存款和(hé)协定存款在银行存(cún)款中占比不(bù)高，以四大(dà)行的单位(wèi)通知(zhī)存款为(wèi)例，常(cháng)年只(zhǐ)占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银(yín)行(xíng)团(tuán)队的数据显示，协定存款等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何(hé)理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长(zhǎng)易(yì)纲在(zài)近期公开讲话中(zhōng)提到(dào)，从过去二(èr)十(shí)年的数据看，我国实(shí)际利率总体保持在略低于潜在(zài)经济(jì)增(zēng)速这一“黄(huáng)金法则(zé)”水平上(shàng)，与潜在经济增长水(shuǐ)平基本(běn)匹配。在(zài)经济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率？

　　目前(qián)，多方观点(diǎn)都提及(jí)的是，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。

　　招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛梳(shū)理(lǐ)了这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，随后，国有大行同(tóng)年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为(wèi)，这(zhè)均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此(cǐ)外，从(cóng)减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力的必(bì)要性来(lái)看(kàn)，民(mín)生证券宏观(guān)团队也倾(qīng)向于认为，本次(cì)调整(zhěng)更多仍是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，并且完成(chéng)存款利率调整(zhěng)的闭(bì)环，改善(shàn)银行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。此外，数据显示，国有银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，当下调(diào)利率有(yǒu)助于降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，推动银行(xíng)投放信贷(dài)的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化(huà)改革及银行(xíng)净息差(chà)压力增大(dà)外，某大型银行(xíng)金融(róng)市场研究(jiū)员还关注到的是国内(nèi)存款市场的(de)供需(xū)变化——近(jìn)年来国(guó)内经济受多重因素冲击，居民消费场景受(shòu)制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存(cún)款上升较快，部分银行根据市(shì)场供需变(biàn)化，综合指数(shù)经(jīng)营情况(kuàng)，灵(líng)活调节(jié)存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带(dài)来哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防范(fàn)化(huà)解重点领域风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金(jīn)融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本次调降(jiàng)通知主要(yào)释放了(le)两大信(xìn)号(hào)，一是减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；二是减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒的观点是(shì)，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要(yào)目(mù)的(de)是规(guī)范银行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成(chéng)本。当(dāng)前银行净利差空间较小，压降负债(zhài)端成本，有助于(yú)改(gǎi)善银行盈利(lì)、补充净(jìng)资本(běn)、降低(dī)金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下降，也为(wèi)资产端的(de)贷款利(lì)率下调、降低实体(tǐ)经济融资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存(cún)款利(lì)率调降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)同样提到，新规对于规范(fàn)协(xié)定存款定价秩序(xù)作用较(jiào)大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负(fù)债成本。该团队(duì)预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规(guī)将(jiāng)降(jiàng)低银行总(zǒng)存(cún)款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市(shì)场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中(zhōng)，存款利率下调有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券；同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济学家(jiā)陈雳则(zé)表示，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放市场流(liú)动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有一定(dìng)的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否(fǒu)大(dà)势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精(jīng)准有(yǒu)力”的货(huò)币政策(cè)之(zhī)下，也有多方观点提到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注(zhù)到(dào)，当前(qián)经济(jì)修复(fù)内生动力依然不强(qiáng)，外需压力没有完全(quán)缓解，货币政策(cè)将继续对经济修复带(dài)来支撑作用(yòng)，未来伴随经(jīng)济修复(fù)，利率水(shuǐ)平的调降还(hái)没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团队的观点(diǎn)也不(bù)谋而(ér)合——长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走向，上述(shù)大型银行金融市场研(yán)究员认为(wèi)，需(xū)要看到的是，目前经济处(chù)于修复(fù)性复苏(sū)阶段，经济恢复仍(réng)需要(yào)适度(dù)货币环(huán)境支持，同时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问(wèn)题(tí)依(yī)然突出1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，要(yào)求货币政策支持(chí)精(jīng)准有力。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)，在保持信贷(dài)总量适度(dù)增长，市(shì)场流动性合(hé)理充(chōng)裕(yù)情况下，更加(jiā)倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域(yù)支持，提(tí)升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场观点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费以及(jí)缓和(hé)银行经(jīng)营压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知(zhī)存款及(jí)协定(dìng)存款(kuǎn)两个概念的定(dìng)义。

　　通知和(hé)协定存(cún)款介于定活(huó)期(qī)存款之间(jiān)，利(lì)率高(gāo)于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，但比定期存款存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者的(de)共(gòng)同优点是，在保(bǎo)持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期(qī)限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通(tōng)知银(yín)行，即可按实际存期(qī)及(jí)支取日相应(yīng)币(bì)种(zhǒng)档(dàng)次利率(lǜ)计(jì)付利(lì)息，个人和(hé)企业均可(kě)以办理。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存款的基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在(zài)银行开(kāi)立一(yī)个具有结算(suàn)和协定(dìng)存款双重功能的协定存款账(zhàng)户(hù)，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存款账(zhàng)户中超过该额度的部分(fēn)按协定存(cún)款利率单独计息的(de)一种存款方式。协定(dìng)存(cún)款性质介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为(wèi)1年(nián)。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于(yú)对(duì)公业(yè)务，通知存款既有对公业务，也(yě)有个(gè)人业务(wù)，但都有一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济学家罗志恒提出(chū)的观(guān)点是，总体来看，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款基本上以对公活(huó)期存(cún)款为主，对一(yī)般老百姓的(de)影响不大(dà)。对于企业来(lái)说，会有一(yī)定(dìng)的利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也有助(zhù)于刺(cì)激企业(yè)投资并(bìng)降低融(róng)资成本。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意到，央行最新(xīn)数据(jù)显示，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB比多减5524亿(yì)元，其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利率调降是否会刺激(jī)超额储蓄(xù)流出？

　　国泰(tài)君安(ān)董琦表示(shì)，这(zhè)一传导过程(chéng)并非一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，且(qiě)需要(yào)总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依然需(xū)要休养(yǎng)生息，特(tè)别是在前期服务(wù)业修复(fù)后，与制造业产生循环，带动收入预期(qī)改善，最终(zhōng)才会带(dài)动居民(mín)与企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛的建议是(shì)，应辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企业及居民(mín)形成了(le)一定规模(mó)的超额储(chǔ)蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会(huì)回升，进而(ér)形(xíng)成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成(chéng)增厚企业(yè)、居民收(shōu)入(rù)的良性循(xún)环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB