近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号(hào)”三公里是多少米，三公里是多少米来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风三公里是多少米，三公里是多少米生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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