5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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