金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业(y限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗è)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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