金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yàknocked什么意思，knocking什么意思o)求的人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēnknocked什么意思，knocking什么意思)据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(knocked什么意思，knocking什么意思zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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