5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少rong>本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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