金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729上尉是什么级别，上尉是连长还是营长亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能上尉是什么级别，上尉是连长还是营长重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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